As mudanças nos cenários de juros no Brasil e no exterior, somadas a eventos de crédito de empresas importantes, levaram o investidor a exigir prêmios maiores em títulos corporativos e penalizaram fundos de crédito privado neste início de ano. Com isso, as novas emissões com juros mais altos desvalorizaram os papéis que já estavam nas carteiras e derrubaram a rentabilidade dos fundos. No entanto, após um período de ressaca, os números começam a apresentar melhora, aponta um estudo elaborado pelo time de fundos da XP Investimentos.
Em março, mês de maior impacto da alta dos juros dos papéis privados, os fundos de Crédito Liquidez apresentaram ganho médio de 92% do CDI, porcentual que saltou para 108% em maio. Os fundos Crédito High Grade, de empresas de melhor qualidade de crédito, tiveram retorno médio de 86% do CDI em março e de 118% em maio. E os de Crédito High Yield, de maior rentabilidade, que fecharam março com ganho de 94%, atingiram em maio 117% do CDI.
Segundo a XP, quando os spreads dos papéis privados aumentam, ou seja, as taxas começam a se distanciar dos títulos públicos, o mercado passa a precificar o risco de forma diferente e, em alguns casos, mais adequada. E a abertura dos spreads leva a um aumento do retorno esperado das carteiras de crédito, tanto as tradicionais como as previdenciárias. Assim, estratégias que compraram ativos com spreads melhores durante a volatilidade podem apresentar um rendimento mais elevado nos meses seguintes.
Com base nesse cenário, a XP selecionou cinco estratégias que reúnem as características mais adequadas de rendimento elevado, gestão ativa de crédito, diversificação efetiva e disciplina de risco comprovada em ciclos adversos.
São eles:
Root Capital HG Plus
O fundo de crédito High Grade tem estratégia focada em emissões corporativas de alta qualidade, com gestão ativa de spreads. Segundo a XP, apresenta rendimento bruto acima de CDI+2%, resultado de um processo de seleção rigoroso que combina análise fundamentalista com monitoramento contínuo do mercado secundário. A estratégia também possui uma versão previdenciária, o Root Capital Crédito HG Prev XP Seg.
Legacy Credit Advisory
O fundo de crédito High Grade tem portfólio diversificado com forte capacidade analítica e histórico consistente na gestão de crédito privado. A gestora é reconhecida pela profundidade do processo de originação e pela disciplina na limitação de concentração por emissor, característica que demonstraram valor especialmente durante os episódios de estresse recente. O fundo tem uma versão previdenciária, o Legacy Crédito Priv Advisory XP Seg.
Valora Absolute
O fundo de crédito Livre oferece flexibilidade para capturar oportunidades em diferentes segmentos do mercado, de High Grade a debêntures incentivadas. O que o torna particularmente relevante em um ciclo de spreads heterogêneos. O rendimento bruto acima de CDI+2% reflete a capacidade de navegar entre classes sem comprometer a qualidade média do portfólio, avalia a XP. A versão previdenciária do fundo é o Valora Prev XP Seg.
Kinea Andes
O fundo de crédito High Grade tem forte disciplina de risco, amplo acesso a operações primárias e diversificação setorial. Segundo a XP, a Kinea possui uma das estruturas de análise de crédito mais robustas da indústria brasileira, com processo de comitê que integra a análise quantitativa e perspectiva setorial qualitativa. A versão para previdência é o Kinea Alpes Prev XP Seg.
JGP Corporate
O fundo de crédito Corporativo tem abordagem fundamentalista com seleção criteriosa de emissores em um ambiente de maior dispersão. Segundo a XP, a JGP é reconhecida pelo histórico longo na gestão de crédito privado e pela capacidade de identificar assimetrias em emissores com qualidade superior à avaliada pelo mercado. A versão previdenciária desse fundo é o JGP Crédito Prev Advisory XP Seg.
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